探索投资新境界：广发基金经理杨冬引领主动+量化策略，超149亿规模追寻超额收益

探索投资新境界：广发基金经理杨冬引领主动+量化策略，超149亿规模追寻超额收益

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一个出色的基金经理应该是什么样子？巴顿·比格斯曾描述了一个全神贯注于投资的形象。广发基金就有这样一群基金经理，他们不断精进个人的投资思想，积极探索投资前沿，并为此构建不同形式的投资人员组合。

广发基金拥有两支优秀团队在探索“主动+量化”领域，一支由林英睿领衔的稳健策略部，另一支则是由专户投资部副总经理杨冬带领的团队。杨冬拥有14年投资经验，管理着4只公募、4只私募资产管理计划，合计管理规模超149亿元。

没有一种单一策略能持续战胜市场

杨冬认为，每一种策略都有其周期属性，很难找到一个单一策略能持续地战胜市场。通过多策略投资方法，或有望平稳跨越复杂变化的市场。在近两年探索的实践中，杨冬团队尝试将“主动+量化”结合，通过主动投资识别和寻找大的产业链机会，同时依靠量化的统计规律辅助组合稳健跑赢基准。

团队协同 锻造“主动+量化”能力

杨冬的主动量化团队有3个人，他们的分工明确。杨冬有1/3时间放在宏观策略研究，1/3放在量化，1/3放在主动选股上。两位量化研究员的专业背景是金融工程、统计学，他们在实践中实现主动与量化的融合，共同追求持续稳健的超额收益。

“真气所至，草木皆为剑”

主动和量化是两套不同的投资思维，量化的逻辑是对历史数据的总结和归纳，主动研究是对未来宏观、产业、公司变化的演绎和预测。杨冬团队通过将两者结合，寻求构建一个胜率较高的策略，实现主动与量化的融合。

构建系统的多元化投资体系

杨冬的投资体系是将“自上而下的主动研究”和“自下而上的量化投资”相结合，主观研究基于宏观情景和中微观把控的结合，量化投资通过统计规律辅助组合稳健跑赢基准，二者共同追求景气与估值的均衡，挖掘行业和个股的超额收益。

从宏观到行业，逐层深挖超额收益

杨冬的团队以“定量+定性”结合的方式，构建了“低估值、非拥挤”的行业筛选体系。他们结合宏观和中微观，追求左侧布局一些早期成长、困境反转类的板块，并在形成共识性预期后逐步卖出。

让量化像基金经理一样“思考”

杨冬的“主动+量化”策略更像是让量化策略如同主动基金经理那样“思考”。他们的目标不是寻找通用的量价规律，而是对股票池进行细分，构建具备强逻辑的特定风格策略。这种策略构成更加“拟人”，与纯主观投资、纯量化策略有所区别。

储备多样化的策略

围绕能长期产生超额收益的关键风格（景气度、红利、事件、大盘质量等），杨冬团队搭建了主动量化策略库，目前已有的实盘样本外跟踪策略包括景气度动量精选、红利质量精选、事件驱动精选等。策略之间保持较低的相关度，实现多样化投资。

杨冬，金融学硕士，毕业于中国人民银行研究生部（清华大学五道口金融学院前身），17年证券从业经历，14年投资管理经验。现任广发基金专户投资部副总经理、基金经理。

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和讯自选股写手

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